هل تساءلت يومًا عما يحرك سعر الذهب، وما الذي يتحكم بصعوده أو هبوطه، في هذه المقالة سنتحدث عن أهم وأبرز سبعة عوامل تؤثر في سعر الذهب، وتتحكن بقرارات المستثمرين بيعًا وشراءً.
بعد جائحة كورونا بدأ الذهب يثبت نفسه كملاذٍ آمنٍ هامٍ جدًا في سوق الفوركس، وبات التهافت عليه بشكل كبير، حيث ارتفع سعره إلى مستوى على الإطلاق ووصل إلى سعر 2089 دولار للأونصة الواحدة.
اقرأ أيضًا:
- لماذا يجب شراء الذهب، 8 أسباب هامة لامتلاك الذهب.
- ما هو التحليل الأساسي للأسهم والعملات في سوق الفوركس، وما هي أهم الانتقادات الموجهّة لهذا النوع من التحليل.
- ما هو التحليل الفني الذي يستخدمه المضاربون في سوق الفوركس وأسواق الأسهم والسندات.
إن العوامل الأساسية والنفسية التي تحرك أسعار الذهب غير معروفة أو تم التغاضي عنها إلى حد كبير. بالرغم من ذلك، دعونا نلقي نظرة على العوامل السبعة الأكثر شيوعًا التي تؤثر على أسعار الذهب الفعلية.
1. السياسة النقدية / قرارات البنوك المركزية
ربما يكون التأثير الأكبر على أسعار الذهب هو السياسة النقدية التي تسيطر عليها البنوك المركزية.
أسعار الفائدة لها تأثير كبير على أسعار الذهب بسبب عامل يعرف باسم “تكلفة الفرصة البديلة”. تكلفة الفرصة البديلة هي فكرة التخلي عن مكسب شبه مضمون في استثمار واحد من أجل إمكانية تحقيق مكاسب أكبر في استثمار آخر.
مع بقاء أسعار الفائدة بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية، فإن السندات والأسهم، في بعض الحالات، تحقق عوائد اسمية أقل من معدل التضخم العام. هذا يؤدي إلى مكاسب اسمية، إلا أنها في الحقيقة هي خسائر أموال حقيقية.
في هذه الحالة، يصبح الذهب فرصة استثمارية جذابة على الرغم من عائده المنخفض ربما، لأن تكلفة الفرصة البديلة للتخلي عن الأصول القائمة على الفائدة منخفضة. يمكن قول الشيء نفسه عن ارتفاع أسعار الفائدة، مما يعزز عائدات الأصول المحملة بالفائدة ويدفع تكاليف الفرصة البديلة إلى الأعلى.
بعبارة أخرى ، من المرجح أن يتخلى المستثمرون عن الذهب مع ارتفاع أسعار الإقراض لأنهم سيحصلون على عائد مضمون أعلى.
يمكن لقرار الفيدرالي أيضًا أن يحرك أسواق الذهب. فإذا اتخذت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة موقفًا يشير إلى إمكانية ارتفاع الأسعار في المستقبل القريب، فإن سعر الذهب يميل إلى الاستجابة بشكل سيئ، حيث ترتفع تكلفة الفرصة البديلة للتخلي عن الأصول المحملة بالفائدة مرة أخرى. على النقيض، إذا ألمحت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى أن الأسعار تخطط للبقاء ثابتة، فإن أسعار الذهب تميل إلى الارتفاع لأن تكلفة الفرصة البديلة للتخلي عن الأصول القائمة على الفائدة بدلاً من الذهب لا تزال منخفضة.
2. البيانات الاقتصادية
المحرك الآخر لأسعار الذهب هو البيانات الاقتصادية بشكل عام، حيث تؤثر البيانات الاقتصادية، مثل تقارير الوظائف وبيانات الأجور وبيانات التصنيع والبيانات ذات التأثير الأوسع مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي، على قرارات السياسة النقدية للبنوك المركزية، والتي يمكن أن تؤثر بدورها على أسعار الذهب.
يشير النمو الاقتصادي القوي إلى أنَّ البنك المركزي قد يتخذ خطوة لتشديد السياسة النقدية، وبالتالي التأثير على ديناميكية تكلفة الفرصة البديلة التي تمت مناقشتها أعلاه.
على الجانب الآخر، يمكن أن يؤدي ضعف نمو الوظائف، وارتفاع معدلات البطالة، إضافةً لبيانات التصنيع الضعيفة، ونمو الناتج المحلي الإجمالي دون المستوى إلى خلق السيناريو المتشائم بشأن أسعار الفائدة وزيادة أسعار الذهب.
3. العرض والطلب
قد تكون هذه نقطة يتم التغاضي عنها في كثير من الأحيان، ولكن يمكن أن تؤثر اقتصاديات العرض والطلب البسيطة على أسعار الذهب الفعلية أيضًا.
كما هو الحال مع أي سلعة أو خدمة، فإن الطلب المتزايد مع العرض المقيد أو المنخفض يميل إلى رفع أسعار تلك السلعة أو الخدمة. على العكس من ذلك، يمكن أن يؤدي زيادة العرض من سلعة أو خدمة مع ركود أو ضعف الطلب إلى دفع الأسعار إلى الانخفاض.
وفقًا لمجلس الذهب العالمي، نما الطلب على الذهب خلال النصف الأول من عام 2016 بنسبة 15٪ إلى 2335 طنًا، مع ارتفاع الطلب الاستثماري بنسبة 16٪ إلى أعلى مستوياته منذ عام 2009.
على الطرف الآخر، ارتفع المعروض من الذهب بنسبة 1٪ فقط خلال النصف الأول في عام 2016، والذي يمثل أبطأ معدل لنمو العرض في النصف الأول منذ عام 2008.
4. التضخم
العامل الرابع الذي يمكن أن يؤثر على أسعار الذهب هو التضخم، أو ارتفاع أسعار السلع والخدمات. حيث أنَّ مستويات التضخم المرتفعة والتي تشير إلى عدم الأمان، فإنها تميل إلى دفع أسعار الذهب إلى الأعلى، في حين أن المستويات المنخفضة من التضخم أو الانكماش تؤثر على الذهب انخفاضًا.
يكاد يكون التضخم دائمًا علامة على النمو الاقتصادي والتوسع. لذا، عندما ينمو الاقتصاد ويتوسع، من الشائع أن يقوم البنك المركزي بتوسيع المعروض النقدي.
يؤدي توسيع عرض النقود إلى إضعاف قيمة كل ورقة نقدية موجودة في التداول، مما يجعل شراء الأصول التي تعتبر مخزنًا ذا قيمة، مثل الذهب، أكثر تكلفة. وهذا هو السبب في أن برامج التيسير الكمي التي شهدت توسعًا سريعًا في العرض النقدي كانت تعتبر إيجابية بالنسبة لأسعار الذهب الفعلية.
عندما كان التضخم معتدلاً نسبيًا (أعلى بقليل من 1٪). كان الافتقار إلى التضخم أحد العوامل التي أجبرت البنوك المركزية على عدم رفع معدلات الإقراض، وهذا أدى أيضًا إلى انخفاض أسعار الذهب التي عادةً ما تعطي أداءً أفضل في بيئة تضخم متصاعدة.
يمكن أن يؤدي هذا السحب بين أسعار الفائدة والتضخم إلى لعبة شد الحبل المستمرة على أسعار الذهب.
5. تحركات العملة
حركة العملات، وتحديداً الدولار الأمريكي، لأن سعر الذهب مقوم بالدولار – هو مؤثر قوي آخر.
يميل انخفاض الدولار الأمريكي إلى دفع أسعار الذهب للأعلى، لأن العملات والسلع الأخرى حول العالم تزداد في القيمة عندما ينخفض الدولار.
على العكس من ذلك، غالبًا ما يأتي ارتفاع الدولار الأمريكي بسبب نمو الاقتصاد الأمريكي، وهذا من شأنه أن يدفع أسعار الذهب للانخفاض، لأن الذهب والدولار لهما علاقة عكسية.
كان ضعف الدولار الأمريكي في عام 2016 محوريًا في دفع أسعار الذهب إلى الأعلى.
6. صناديق الاستثمار المتداولة
من بين هذه العوامل السبعة، تعتبر تصرفات الصناديق المتداولة إلكترونيًا، على الأرجح أصغر مؤثر على أسعار الذهب، حيث لم يتم تصميم صناديق الاستثمار المتداولة لتكون محركًا للسوق، لكنها لا تزال تستحق الذكر.
صناديق الاستثمار المتداولة هي صناديق سلة يمكن للمستثمرين شراؤها، مما يسمح بزيادة السيولة والقدرة المحتملة على توزيع مخاطرهم على عدد كبير من الأصول بأقل تكلفة. يعتبر صندوق SPDR Gold Shares ETF، أكبر صندوق مستثمر في الذهب، يشتري أو يبيع سبائك الذهب بناءً على طلب المستثمرين.
مع تغير الطلب الاستثماري على الذهب، يمكن أن يتأثر السعر بنشاط الشراء والبيع لصناديق الاستثمار المتداولة. ارتفعت التدفقات النقدية الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في عام 2016، مما تسبب في زيادة النشاط الشرائي لصناديق الاستثمار المتداولة أيضًا. من المحتمل أن يكون لنشاط الشراء هذا تأثير إيجابي على سعر الذهب.
7. عدم اليقين
أخيرًا ، يمكن أن يؤثر عامل عدم اليقين الواسع على أسعار الذهب.
لا يوجد عامل محدد يمكن إدراجه هنا يشتمل تمامًا على عدم اليقين الذي يمكن أن يحرك الذهب، ولكن ربما يكون عدم اليقين السياسي أو عدم الاستقرار هو أفضل مثال على ذلك.
بصراحة، فإن الأسواق تتطلع دائماً إلى اليقين، وغالبًا ما يكون هذا عدو أسعار الذهب. إن عدم معرفة كيف سينتهي خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بالنسبة للمملكة المتحدة وأوروبا، وعدم معرفة من الذي سيصبح الرئيس السادس والأربعين للولايات المتحدة، وما إذا كان يمكن احتواء الملف النووي الإيراني في الشرق الأوسط، كلها عوامل يمكن أن تسهم في عدم اليقين بشأن النمو العالمي والمساعدة في ارتفاع أسعار الذهب.
الشيء الوحيد الذي يجب على المستثمرين مراعاته، هو أنَّ عدم اليقين ليس إحصائية قابلة للقياس مثل العديد من هذه النقاط الأخرى، إنَّه عامل نفسي تمامًا يعتمد على المستثمر، ويمكن أن يختلف من حدث إلى آخر.
